截至美东功夫17日收盘 ，标普500指数收涨7.05点 ，涨幅0.10% ，报6843.22点 ；路琼斯工业均匀指数收涨32.26点 ，涨幅0.07% ，报49533.19点 ；纳斯达克综合指数收涨31.713点 ，涨幅0.14% ，报22578.384点。纳斯达克100指数收跌31.135点 ，跌幅0.13% ，报24701.597点。
多位投行买卖员和一线投资人士对第一财经暗示 ，美股近期陷入了“根基面优良 ，技术面欠安”的逆境。单一而言 ，在去年10月标普触及6800点之后 ，指数已在此横盘近半年 ，即便上周非农就业数据大超预期、消费者价值指数（CPI）降温 ，指数仍未能达到逃逸快率并突破7000水平 ，反而机构投资者起头持续抛售科技股�？杉� ，美股似乎起头偿还“AI债” ，市场再度真切地忧郁科技公司在AI上的疯狂本钱支出——2026年 ，谷歌、亚马逊、Meta承诺在AI上烧钱超5000亿美元 ，再创新高。
从2022年10月起头 ，美股牛市掀起怒潮 ，能够说这波牛市险些是由科技股或者AI买卖引领的 ，而这一局面在从前三个月尤其是今年产生了显著变动。
今年标普500的科技板块着落6% ，而能源（+21%）、原资料（+16%）和必须品消费（+16%）领涨。投资者不仅不安科技大厂的疯狂投资能否带来预期的回报 ，更不安AI对软件等传统行业带来的颠覆性影响 ，从而将眼光转向了估值更为合理的行业板块。
本钱开支的飙升是主因。从前两年 ，只有本钱开支越高 ，股价就能大涨 ，因而投资者坚信支出就意味着将来的回报 ，然而当前投资者更关注内容回报自身。
在本次财报季 ，几个科技巨头“暴雷” ，进一步进攻了市场感情。例如 ，最近的亚马逊财报颁布后 ，股价盘后暴跌超11%。该公司颁发2026年将投入高达2000亿美元的本钱支出 ，这远超分析师的预期。这些资金绝大部门将用于扩建AI基础设施 ，如数据中心与采办英伟达的GPU ，以支持公司的云端服务AWS的成长。
有买卖员对第一财经提及 ，客观来说 ，财报并不差 ，AWS云推算业务营收增快达24% ，告白业务起头持续赢利 ，只是EPS盈利幼幅不及预期 ，每股收益只差约1分钱。正本这可能被市场忽略 ，但如今投资者显然更刻薄 ，并且在当季财报中 ，亚马逊自由现金流暴跌71% ，机构投资者看沉现金流 ，算法因而疯狂抛售该公司股票。
事实上 ，此前大跌的微软也存在类似的情况。市场忧郁科技公司在AI上的疯狂本钱支出 ，2026年 ，谷歌、亚马逊、Meta承诺在AI上烧钱超5000亿美元 ，加剧市场发急 ，
此表 ，Meta近期也引发了另一沉忧郁。去年10月 ，Meta联手私募巨头BlueOwl通过刊行私募债券筹资270亿美元建设数据中心 ，创下私募债刊行纪录。然而 ，近期 ，有新闻指出 ，为了融到这笔巨款 ，Meta签了“渣滓价值担保” ，即若是将来AI泡沫分裂 ，这个数据中心不值钱了 ，Meta必要掏自己的现金赔给债权人 ，风险内容上底子没有转移 ，只是被藏进了财报的附注里。
同时 ，PE也起头出现挤兑 ，传统的PE资金通常被锁定10年 ，并不怕流动性� ；� ，但BlueOwl这次用的资金池里有好多要求“半流动性”的投资人。此刻投资人发急要求赎回 ，单季赎回要求高达17% ，BlueOwl已经被迫终场赎回。市场忧郁的是 ，若是PE都没钱了 ，谁来持续建这个270亿的数据中心？只管这一忧郁可能过度 ，但在市场负面感情升温之际 ，这种发急也可能被放大。
据悉 ，近期对于科技巨头的抛售来自于机构投资者 ，而散户反而在“买跌” ，这不禁让人质疑——是不是专业投资者嗅到了未知的风险？
据第一财经相识 ，高盛买卖员考博史女士（Lee Coppersmith）在最新发给客户的汇报中写路 ，宏观环境总体上依然支持 ，根基面（盈利情况）较好 ，但技术面有所恶化 ，AI领域也日趋复杂。
具体而言 ，美股整体业绩稳重 ，总体切合预期。标普500指数成分股中约75%的公司已颁布业绩 ，每股收益同比增长约12% ，中位数公司靠近高个位数增长。营收受益于经济活动和美元走软 ，利润率阐发好于预期 ，部门市场公司上调了2026年的盈利预期。所有这些都未引起出格大的争议 ，并且也不是近期股价走势的重要驱动成分 ，压力其事反自机构投资者对市场的前瞻性争吵。
被忧郁遭逢AI冲击的软件板块在从前三个月着落了约24% ，但将来两年的盈利预估现实上高约5%。“我们在多个涉及AI的行业看到了类似的动态——业绩阐发优良 ，盈利预期上调 ，但市盈率（估值）出现显著压缩。投资者越来越关注利润的悠久性 ，而不是短期盈利的强劲。”考博史女士称。
更关键的一点在于 ，2026年美国超大规模云服务商的本钱支出约为6600亿美元 ，比几周前的估计逾越约1200亿美元 ，冲击投资者信念的是 ，这一增长是以回购为价值的。
只管如此 ，鉴于整体根基面布景依然拥有支持力 ，投资机构仍偏差于以为当前市场处于健全的回调之中 ，问题在于回调会持续多久、幅杜仔多深。
景顺首席全球市场战术师莱维特（BrianLevitt）对第一财经暗示 ，标普500涵盖的大无数板块今年以来依然维持上涨态势。美国以表的股市也维持了之前的涨势。此前市场由极少数公司领涨 ，如今辅导职位如预期宽泛轮动。当前所见并非周期逆转或所谓“AI泡沫”分裂 ，而是势头放缓后市场出现的健全调整。只管从前一周市场颠簸加剧、市场感情略显低迷 ，但整体根基面布景依然较为积极。
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