面对美国当局抛出的“不卖格陵兰岛就加征25%关税”的最后通牒 ，1月20日 ，治理规模约250亿美元的丹麦养老基金AkademikerPension打响“卖出美国”第一枪 ，颁发将在月底前彻底清苍熹持有的约1亿美元美国国债。
此举虽规模有限 ，但象征意思显著 ，被视为欧洲本钱“撤离美元”的预警信号 ，也标志取手握逾12万亿美元（约合人民币83.5万亿元）美元资产的欧洲 ，正从防御转向对美“被动去风险”。
1月20日 ，美国桥水基金首创人瑞·达利欧（Ray Dalio）在瑞士达沃斯世界经济论坛期间忠告称 ，随着美国总统特朗普采取更具进攻性的政治路线 ，全球金融矛盾可能进入一个新的阶段。“面对当基层出不穷的各类矛盾 ，我们绝不能忽视本钱战争发作的可能性。”
AkademikerPension是一家服务于17万名丹麦学术精英（蕴含教授、钻研员和高级公务员）的专业基金 ，治理资产规模约1580亿丹麦克朗（约250亿美元）。该基金以极高的“路德投资尺度”闻名。
其首席投资官安德斯·谢尔德（Anders Schelde）强调 ，在美国债务� ；季跋� ，该基金以为 “美国当局财政情况糟糕” ，这是做出上述决定的重要原因。
经过数十年确当局过度支出 ，美国正面对日益膨胀的债务压力。去年美国预算赤字达到1.78万亿美元 ，随着特朗普大规模高额关税政策生效 ，这一数字较2024财年仅降落了约2%。
固然格陵兰岛问题并非AkademikerPension清仓美债的直接诱因 ，但安德斯·谢尔德暗示 ，这的确让这一决策变得越发容易。他忠告称 ，若地缘政治矛盾升级 ，将沉新审视所有美国有关风险敞口。
AkademikerPension的撤资打算针对性极强：仅限美国联国当局刊行的国债 ，仍保留美国个人部门（公司股、企业债等）的投资。只管1亿美元规模在30万亿美债市场中占比极低 ，但象征意思显著 ，被视为欧洲本钱“撤离美元”的预警信号。
美国财长贝森特周二在达沃斯论坛期间暗示 ，所谓欧洲抛售美债的说法“齐全不切合逻辑” ，欧洲方面“底子没有这样的会商”。他称这是“谬误的叙事” ，并暗示对此“强烈否决”。
市场迅快反映 ，当日 ，10年期美债收益率一度上行8.1个基点 ，触及4.31%的盘中高位 ，最终收于4.29% ，创五个月新高 ；30年期美债阐发更为疲弱 ，收益率盘中最高升至4.95% ，收于4.92% ，为四个多月高位 ，并录得自去年7月11日以来的最大单日跌幅。
1月20日 ，美国三大指数集体收跌 ，路指狂泄近900点 ，标普500指数和纳指沉挫逾2%。其中 ，标普500指数不仅抹去了今年以来的全数涨幅 ，更创下三个多月来的最大单日跌幅。衡量市场发急水平的VIX指数飙升至去年11月以来最高水平。与此同时 ，避险感情推动黄金价值突破每盎司4700美元的汗青新高 ；美元指数着落0.41%。1月21日 ，黄金再创新高 ，初次站上每盎司4800美元关口。
复旦大学欧洲问题钻研中心主任、中国欧洲学会副会长丁纯向《逐日经济新闻》记者（以下简称每经记者）指出 ，AkademikerPension清仓美债 ，因其治理规模有限 ，更多是传递否决信号 ，也是对美国无底线政策的防备性应对。“特朗普当局的行事逻辑充斥不确定性 ，欧洲对美现实上已进入‘被动去风险’阶段 ，丹麦的作为正是这种去风险趋向的具体体现。”
丁纯以为 ，丹麦的行为可能产生肯定“羊群效应”。作为直接当事国 ，其强硬姿势会对其他主张规定与主权的欧洲国度形成示范 ，但最终能否形成协同业动 ，仍有待观察。
据美国财政部2025年11月数据 ，欧洲国度（含非欧盟成员国如英国）持有的美国国债约占表国持有总额的40%。其中 ，欧盟成员国（如卢森堡、比利时、法国等）以及与其缜密有关的欧洲北约成员国持有的美债总额约为3.3万亿美元 ，是中国和日本持仓总和的1.8倍。
若将美债、美股及公司债等全数金融资产纳入推算 ，欧盟成员国持有的美元资产总额超过10万亿美元。若涵盖由欧洲金融机构代为治理的亚洲及中东资金 ，这一数字进一步升至约12.6万亿美元。
德意志银行全球首席表汇钻研主管乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）忠告称：“美国固然占有军事和经济霸权 ，但其关键弱点是依赖表部本钱为重大的赤字买单。若是欧洲终场‘支付账单’ ，美国的利率将不成控地飙升。”
但英国媒体分析称 ，欧洲“本钱兵器化”面对现实阻碍：一是资产分散持有 ，10万亿美元资产多由私营机构和幼我掌控 ，当局不足强造集中抛售的伎俩 ；二是金融系统深度绑定 ，大规模抛售美元资产可能导致欧元暴涨 ，反噬欧洲出口竞争力 ，引发经济衰退。
人大沉阳金融钻研院高级钻研员、国际事务钻研所所长王义桅向每经记者分析称 ，“从汗青经验来看 ，这类反造尚无成功先例 ，主题症结在于全球对美元的持久依赖——目前还没有任何主权钱币能真正代替美元。”欧洲的反造更多是姿势 ，性质是博弈筹码。
1月20日 ，美国桥水基金首创人瑞·达利欧在达沃斯年会期间忠告称 ，在不安感情和经济严重加剧的布景下 ，表国当局和投资者在沉新评估对美元资产的配置意愿。达利欧暗示 ，随着美国总统特朗普采取更具进攻性的政治路线 ，全球金融矛盾可能进入一个新的阶段。“面对当基层出不穷的各类矛盾 ，我们绝不能忽视本钱战争发作的可能性。”
达利欧不安 ，若是互信受损 ，持有大量美元和美国国债的国度 ，可能不再愿意持续为美国的财政赤字提供融资。与此同时 ，美国仍在持续大量发债 ，只有任何一方信念颠簸 ，就会形成危险局面。“一旦海表市场对美债的需要大幅萎缩 ，美国可能会被迫依附国内行动来筹措所需资金。这一局面或将推高通胀水平或引发钱币贬值 ，而这又很可能进一步加剧海表投资者的担表感情。”
此表 ，达利欧沉申 ，若本钱战争真的发作 ，黄金将是一类优质储蓄资产。他暗示 ，在正常的市场环境下 ，一个配置平衡的投资组合中 ，黄金资产的占迸爪维持在5%至15%之间。
同日 ，法国总统马克龙也在达沃斯论坛上怒斥“霸凌行径” ，呼吁取缔美国对欧洲国度征收的关税。他还证实 ，欧盟可能会启用反胁迫工具（ACI）作为应对措施之一。
反胁迫工具允许欧盟限度美国供给商进入欧盟市场 ，不容其参加欧盟领域内的公共招标项目 ，同时对有关商品和服务施前进出口限度 ，并可能对该区域的表国直接投资设置约束。
王义桅通知每经记者 ，欧洲企业对美国融资和主题技术依赖度高 ，这是美国可利用的沉要筹码。更值得警惕的是美国的“非对称反造逻辑”——一旦金融与经济伎俩未能达到主张 ，就会迅快转向安全领域施压。
丁纯也指出 ，美欧投资依存度远超业务 ，摩擦易引发市场发急 ，但双方相互绑定决定了“鱼死网破”不切合利益。短期市场或持续颠簸 ，持久若达成妥协 ，冲击将逐步缓和 ，但这次事务已露出美欧关系脆弱性 ，为本钱配置埋下“风险溢价”伏笔。
美欧金融互信的裂缝已明确且全方位加剧。丁纯暗示 ，特朗普当局的政策不确定性让欧洲对盟友产生警惕 ，虽汗青上美欧曾通过协商化解矛盾 ，但若是这次“底线信誉”被突破 ，沉建信赖将极作难题。这将导致跨大西洋投资风险溢价上升 ，本钱流动更趋审慎 ，地缘政治成分将深度嵌入资产定价逻辑。
王义桅强调 ，这次博弈折射一个危险趋向：无论是跨大西洋关系还是其他盟友系统 ，都可能沦为被挟持的对象 ，供给链、相互投资、金融等领域的依存关系在被“兵器化”。“这会严沉侵蚀国际规定的公信力 ，导致国度间信赖崩塌 ，这正是欧洲深层焦虑的起源。”
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